Sobre esta calculadora
Esta calculadora é apenas para fins educacionais e não constitui aconselhamento de investimento. Uma posição de futuros não pode simplesmente ser mantida: quando o contrato vigente vence, você o vende e compra o seguinte, e a diferença de preço entre os dois é um ganho ou um custo a cada rolagem. Se o contrato vigente for mais caro do que o seguinte — backwardation — você vende caro e compra barato, e a rolagem paga você. Se o seguinte for mais caro — contango — você vende barato e compra caro, e a rolagem cobra de você.
Retornos passados não garantem resultados futuros. O roll yield não é o retorno total: um fundo de commodities pode ganhar um roll yield positivo e mesmo assim perder dinheiro se o preço à vista cair, ou pagar um roll yield negativo e mesmo assim lucrar se o preço à vista subir o suficiente. Esta página precifica somente a rolagem, para que o efeito da curva fique visível em vez de enterrado dentro de um retorno total.
Como usar
- Informe o preço do contrato vigente — aquele que você detém.
- Informe o preço do contrato seguinte — aquele para o qual você rola.
- Informe os dias entre os dois contratos para a anualização.
- Leia o rendimento por rolagem e depois o valor anualizado. Um número positivo significa que a backwardation está pagando você; um número negativo significa que o contango está cobrando de você. A tabela mostra como o rendimento se move conforme o preço do mês seguinte muda.
A fórmula
A forma de razão importa: vender um contrato vigente e comprar o seguinte deixa você com uma exposição no valor de vigente / seguinte, então o ganho por rolagem é a razão menos um, não a diferença em dólares dividida pelo preço vigente. A anualização simplesmente escala uma rolagem para um ano com a mesma diferença — ela supõe que a forma da curva se repita a cada rolagem, o que as curvas reais não fazem, então trate o valor anualizado como um ritmo anual, não como uma previsão. Comissões, spreads de compra e venda e financiamento de margem estão excluídos.
Exemplo resolvido
Preço do contrato vigente $100, do seguinte $98, 30 dias entre contratos: o mercado está em backwardation, a diferença é de $2,00, e o roll yield por rolagem é 100 / 98 − 1 = 2,04%. Anualizado com a mesma diferença a cada rolagem, isso é 2,04% × 365 / 30 = 24,83% ao ano. Inverta a curva para contango — vigente $100, seguinte $102 — e o rendimento por rolagem é 100 / 102 − 1 = −1,96%, ou −23,86% anualizado: rolar custa quase 2% ao mês antes de qualquer movimento do preço à vista. A mesma diferença de $2, sinal oposto, e o sinal é toda a história.
Fontes: Roll yield por rolagem = preço vigente / preço seguinte − 1; anualizado = rendimento por rolagem × 365 / dias entre contratos. Os preços são informados pelo usuário; nenhum dado futuro ao vivo é buscado. Tamanho do contrato, comissões e margem estão excluídos. Última atualização: outubro de 2026.
Perguntas frequentes
O roll yield é o mesmo que o retorno total?
Não. O retorno total de futuros tem três partes: o movimento do preço à vista, o roll yield e o retorno da garantia aportada como margem. Esta calculadora mostra somente a parte do meio. Um fundo em contango acentuado pode sangrar roll yield por anos enquanto a própria commodity fica de lado.
Por que anualizar por 365 / dias?
Para comparar curvas com diferentes intervalos de rolagem em uma mesma escala — uma rolagem mensal e uma trimestral não são comparáveis por rolagem. O valor anualizado supõe a mesma diferença a cada rolagem; as curvas reais inclinam e achatam, então é uma ilustração de ritmo, não uma previsão.
Por que usar a razão em vez da diferença em dólares?
Porque a rolagem é um reinvestimento: o valor da venda do contrato vigente compra o seguinte. Se o contrato seguinte for mais barato, você termina com mais exposição por dólar rolado, e a razão vigente / seguinte captura exatamente isso. A diferença em dólares sozinha não escala com o nível de preços.
O que significa um roll yield zero?
Os preços vigente e seguinte são iguais — uma curva plana. Rolar nem paga nem cobra de você, e o retorno de futuros é então apenas o movimento à vista mais o retorno da garantia. Curvas planas são comuns perto de vencimentos de contratos e de pontos de virada sazonais.
Qual fórmula esta calculadora de Roll yield usa?
Roll yield por rolagem = preço vigente / preço seguinte − 1; roll yield anualizado = rendimento por rolagem × 365 / dias entre contratos A forma de razão importa: vender um contrato vigente e comprar o seguinte deixa você com uma exposição no valor de vigente / seguinte, então o ganho por rolagem é a razão menos um, não a diferença em dólares dividida pelo preço vigente. A anualização simplesmente escala uma rolagem para um ano com a mesma diferença — ela supõe que a forma da curva se repita a cada rolagem, o que as curvas reais não fazem, então trate o valor anualizado como um ritmo anual, não como uma previsão. Comissões, spreads de compra e venda e financiamento de margem estão excluídos. O exemplo resolvido nesta página aplica a fórmula passo a passo com números reais, para que você possa conferir o resultado à mão.