Acerca de esta calculadora
Esta calculadora es solo con fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Una posición de futuros no puede simplemente mantenerse: cuando vence el contrato vigente lo vendes y compras el siguiente, y la diferencia de precio entre ambos es una ganancia o un coste en cada pase. Si el contrato vigente es más caro que el siguiente — backwardation — vendes caro y compras barato, y el pase te paga. Si el siguiente es más caro — contango — vendes barato y compras caro, y el pase te cobra.
Los rendimientos pasados no garantizan resultados futuros. El roll yield no es la rentabilidad total: un fondo de materias primas puede ganar un roll yield positivo y aun así perder dinero si el precio al contado cae, o pagar un roll yield negativo y aun así ganar si el precio al contado sube lo suficiente. Esta página valora solo el pase, para que el efecto de la curva sea visible en lugar de quedar enterrado dentro de una rentabilidad total.
Cómo usarla
- Introduce el precio del contrato vigente: el que tienes.
- Introduce el precio del contrato siguiente: al que pasas.
- Introduce los días entre ambos contratos para la anualización.
- Lee el rendimiento por rollover y luego la cifra anualizada. Un número positivo significa que la backwardation te está pagando; un número negativo significa que el contango te está cobrando. La tabla muestra cómo se mueve el rendimiento cuando cambia el precio del mes siguiente.
La fórmula
La forma de ratio importa: vender un contrato vigente y comprar el siguiente te deja con una exposición por valor de vigente / siguiente, así que la ganancia por pase es el ratio menos uno, no el diferencial en dólares dividido por el precio vigente. La anualización simplemente escala un pase a un año con la misma diferencia: supone que la forma de la curva se repite en cada pase, lo que las curvas reales no hacen, así que trata la cifra anualizada como un ritmo anual, no como una previsión. Se excluyen comisiones, diferenciales de compra-venta y financiación del margen.
Ejemplo resuelto
Precio del contrato vigente $100, del siguiente $98, 30 días entre contratos: el mercado está en backwardation, el diferencial es de $2.00 y el roll yield por rollover es 100 / 98 − 1 = 2.04%. Anualizado con la misma diferencia en cada pase, eso es 2.04% × 365 / 30 = 24.83% al año. Invierte la curva hacia el contango — vigente $100, siguiente $102 — y el rendimiento por rollover es 100 / 102 − 1 = −1.96%, o −23.86% anualizado: pasar te cuesta casi un 2% al mes antes de cualquier movimiento del precio al contado. El mismo diferencial de $2, signo opuesto, y el signo es toda la historia.
Fuentes: Roll yield por rollover = precio vigente / precio siguiente − 1; anualizado = rendimiento por rollover × 365 / días entre contratos. Los precios los introduces tú; no se consultan datos de futuros en vivo. Se excluyen tamaño del contrato, comisiones y margen. Última actualización: octubre de 2026.
Preguntas frecuentes
¿El roll yield es lo mismo que la rentabilidad total?
No. La rentabilidad total de los futuros tiene tres partes: el movimiento del precio al contado, el roll yield y la rentabilidad de la garantía aportada como margen. Esta calculadora muestra solo la parte intermedia. Un fondo en contango pronunciado puede sangrar roll yield durante años mientras la propia materia prima se mueve lateralmente.
¿Por qué anualizar con 365 / días?
Para comparar curvas con distintos intervalos de pase en una misma escala: un pase mensual y un pase trimestral no son comparables por pase. La cifra anualizada supone la misma diferencia en cada pase; las curvas reales se empinan y se aplanan, así que es una ilustración de ritmo, no una predicción.
¿Por qué usar el ratio en lugar del diferencial en dólares?
Porque el pase es una reinversión: lo obtenido al vender el contrato vigente compra el siguiente. Si el contrato siguiente es más barato, terminas con más exposición por dólar pasado, y el ratio vigente / siguiente recoge exactamente eso. El diferencial en dólares por sí solo no escala con el nivel de precios.
¿Qué significa un roll yield cero?
Que los precios vigente y siguiente son iguales: una curva plana. Pasar ni te paga ni te cobra, y la rentabilidad de los futuros es entonces solo el movimiento al contado más la rentabilidad de la garantía. Las curvas planas son habituales alrededor de los vencimientos de contratos y de los puntos de inflexión estacionales.
¿Qué fórmula usa esta calculadora de Roll yield?
Roll yield por rollover = precio vigente / precio siguiente − 1; roll yield anualizado = rendimiento por rollover × 365 / días entre contratos La forma de ratio importa: vender un contrato vigente y comprar el siguiente te deja con una exposición por valor de vigente / siguiente, así que la ganancia por pase es el ratio menos uno, no el diferencial en dólares dividido por el precio vigente. La anualización simplemente escala un pase a un año con la misma diferencia: supone que la forma de la curva se repite en cada pase, lo que las curvas reales no hacen, así que trata la cifra anualizada como un ritmo anual, no como una previsión. Se excluyen comisiones, diferenciales de compra-venta y financiación del margen. El ejemplo resuelto de esta página aplica la fórmula paso a paso con números reales, para que puedas comprobar el resultado a mano.