À propos de cette calculatrice
Ce calculateur est fourni à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Une position à terme ne peut pas simplement être conservée : quand le contrat du mois courant arrive à échéance, vous le vendez et achetez le suivant, et l’écart de prix entre les deux est un gain ou un coût à chaque roulement. Si le contrat du mois courant coûte plus cher que le suivant — backwardation — vous vendez cher et achetez bon marché, et le roulement vous paie. Si le suivant coûte plus cher — contango — vous vendez bon marché et achetez cher, et le roulement vous coûte.
Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs. Le roll yield n’est pas le rendement total : un fonds de matières premières peut gagner un roll yield positif et pourtant perdre de l’argent si le prix spot baisse, ou payer un roll yield négatif et pourtant profiter si le prix spot monte assez. Cette page tarifie le roulement seul, pour que l’effet de courbe soit visible au lieu d’être enterré dans un rendement total.
Mode d’emploi
- Saisissez le prix du mois courant — celui que vous détenez.
- Saisissez le prix du mois suivant — celui vers lequel vous roulez.
- Saisissez les jours entre les deux contrats pour l’annualisation.
- Lisez le rendement par roulement puis le chiffre annualisé. Un nombre positif signifie que la backwardation vous paie ; un nombre négatif signifie que le contango vous coûte. Le tableau montre comment le rendement évolue quand le prix du mois suivant change.
La formule
La forme en ratio compte : vendre un contrat du mois courant et acheter le suivant vous laisse une exposition d’une valeur de courant / suivant, donc le gain par roulement est le ratio moins un, pas la différence en dollars divisée par le prix du mois courant. L’annualisation ramène simplement un roulement à un an au même écart — elle suppose que la forme de la courbe se répète à chaque roulement, ce que les vraies courbes ne font pas, donc considérez le chiffre annualisé comme un taux courant, pas une prévision. Les commissions, les écarts acheteur-vendeur et le financement sur marge sont exclus.
Exemple détaillé
Prix du mois courant 100 $, mois suivant 98 $, 30 jours entre les contrats : le marché est en backwardation, l’écart est de 2,00 $, et le roll yield par roulement est de 100 / 98 − 1 = 2,04%. Annualisé au même écart à chaque roulement, cela fait 2,04% × 365 / 30 = 24,83% par an. Inversez la courbe en contango — courant 100 $, suivant 102 $ — et le rendement par roulement est de 100 / 102 − 1 = −1,96% ou −23,86% annualisé : le roulement vous coûte près de 2% par mois avant tout mouvement du prix spot. Le même écart de 2 $, de signe opposé, et le signe est toute l’histoire.
Sources: Roll yield par roulement = prix du mois courant / prix du mois suivant − 1 ; annualisé = rendement par roulement × 365 / jours entre les contrats. Les prix sont saisis par vous ; aucune donnée à terme en direct n’est récupérée. Taille de contrat, commissions et marge sont exclues. Dernière mise à jour: octobre 2026.
Questions fréquentes
Le roll yield est-il la même chose que le rendement total ?
Non. Le rendement total d’un contrat à terme a trois parties : la variation du prix spot, le roll yield et le rendement sur les garanties déposées en marge. Ce calculateur ne montre que la partie du milieu. Un fonds en contango prononcé peut perdre du roll yield pendant des années pendant que la matière première elle-même évolue latéralement.
Pourquoi annualiser avec 365 / jours ?
Pour comparer des courbes avec des intervalles de roulement différents sur une seule échelle — un roulement mensuel et un roulement trimestriel ne sont pas comparables par roulement. Le chiffre annualisé suppose le même écart à chaque roulement ; les vraies courbes se raidissent et s’aplatissent, donc c’est une illustration de taux courant, pas une prédiction.
Pourquoi utiliser le ratio plutôt que la différence en dollars ?
Parce que le roulement est un réinvestissement : le produit de la vente du contrat du mois courant achète le suivant. Si le contrat suivant est moins cher, vous finissez avec plus d’exposition par dollar roulé, et le ratio courant / suivant capture exactement cela. La différence en dollars seule ne s’adapte pas au niveau des prix.
Que signifie un roll yield nul ?
Les prix du mois courant et du mois suivant sont égaux — une courbe plate. Rouler ne vous paie ni ne vous coûte rien, et le rendement des contrats à terme est alors seulement la variation du spot plus le rendement sur collatéral. Les courbes plates sont courantes autour des échéances de contrats et des tournants saisonniers.
Quelle formule cette calculatrice de Roll yield utilise-t-elle ?
Roll yield par roulement = prix du mois courant / prix du mois suivant − 1 ; roll yield annualisé = rendement par roulement × 365 / jours entre les contrats La forme en ratio compte : vendre un contrat du mois courant et acheter le suivant vous laisse une exposition d’une valeur de courant / suivant, donc le gain par roulement est le ratio moins un, pas la différence en dollars divisée par le prix du mois courant. L’annualisation ramène simplement un roulement à un an au même écart — elle suppose que la forme de la courbe se répète à chaque roulement, ce que les vraies courbes ne font pas, donc considérez le chiffre annualisé comme un taux courant, pas une prévision. Les commissions, les écarts acheteur-vendeur et le financement sur marge sont exclus. L’exemple détaillé de cette page applique la formule étape par étape avec des chiffres réels, pour que vous puissiez vérifier le résultat à la main.